上市券商三季报观察：八家净利润超百亿，招商跻身前三，中金增速翻倍

截至10月31日，41家上市券商三季报披露已正式收官。伴随资本市场行情变化及行业马太效应进一步凸显，证券行业整体呈现出“累计稳增、单季承压、分化加剧”的特征。

值得注意的是，在第三季度全行业弱周期之下，部分上市券商受益于当期长鑫科技等大型科技IPO企业上市，投资收益大幅提升，助推整体业绩水平同比显著增长。

据了解，在上述背景之下，大型券商之中，招商证券前三季度归母净利跻身业内前三，中金公司同比增幅达到翻倍；中小型券商之中，华安证券单季度归母净利润首次进入业内前十。

八家净利润超百亿

据Wind数据统计，前三季度，41家上市券商合计实现营收4924.42亿元，同比增长19.16%；合计归母净利润2065.74亿元，同比增长24.02%。其中，约六成实现营收净利双增。

聚焦头部，以归母净利润计，共有8家上市券商突破百亿元。中信证券以310.22亿元居首，国泰海通以248.85亿元位列第二；招商证券、广发证券、华泰证券分别约172.82亿元、160.27亿元、150.41亿元，位列第三至第五位；中金公司、中国银河、中信建投位列第六至第八，分别约132.45亿元、110.25亿元、102.57亿元。

随着资本市场行情变化，证券行业第三季度承压明显，对前三季度整体业绩形成明显扰动。据Wind数据统计，第三季度，41家上市券商合计实现营收1326.72亿元，同比下滑19.88 %；合计归母净利润533.26亿元，同比下滑16.86%。其中，41家上市券商中，仅有7家实现营收净利双增。

以归母净利润计，证券行业第三季度前十座次发生明显变化。中信证券以76.79亿元仍居首，招商证券以66.58亿元升至第二，中金公司以50.46亿元升至第三，国泰海通、广发证券、华泰证券、中国银河则分列第四至第七位。值得一提的是，期内华安证券成为最大黑马，凭借近30亿的单季归母净利润水平，一举超过中信建投与申万宏源，位列第八。

科创投资提振业绩

据了解，招商证券、中金公司、华安证券分别在第三季度逆势创下了80.65%、125.63%、251.35%的归母净利润同比增幅，助推前三季度归母净利同比增幅达到94.81%、101.71%、169.56%，为41家上市券商中第三季度及前三季度增长均最为强劲的3家。

对于第三季度业绩增长的原因，招商证券解释为投资业务收入增加，中金公司称系手续费及佣金净收入以及金融工具投资产生的收益净额增加，华安证券称主要系私募股权投资基金业务、另类投资业务收入同比增幅较大。

多家券商研报指出，科创投资带来的收益或为上述三家公司业绩强劲增长的重要原因之一。例如，半导体龙头股长鑫科技于2026年7月27日正式登陆上交所科创板，发行价格为8.66元/股，截至9月30日收盘价格为54.79元/股，期间股价涨幅超5倍多。

据7月27日上海证券报报道，有多家券商受益于长鑫科技IPO。其中，中金公司、中信建投作为保荐人及主承销商，收获跟投收益及承销保荐费用；招商证券与华安证券则是穿透后持有长鑫科技股份较多。

自营投行业务分化

分业务条线来看，正如上述所言，科创投资带来的投资收益成为上市券商三季报业绩的关键变量，叠加资本市场行情变化影响等，期内上市券商自营收入分化明显，据证券时报报道，以“投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”口径计算自营情况，共有9家上市券商第三季度自营收入为负。

除自营业务外，分化明显的还有投行业务线，该业务被认为是马太效应加剧、头部扩张最为突出的业务类别。前三季度，41家上市券商投行业务手续费净收入合计约314.91亿元，其中前五名合计约190.54亿元，占比超六成。

前五名中，中金公司以53.14亿元居首，超过中信证券的51.24亿元；国泰海通、华泰证券、中信建投分别以37.39亿元、26.32亿元、22.45亿元，分列第三至第五位。

经纪业务及资管业务则表现相对平稳。其中，前三季度经纪业务呈现出普涨局面，41家上市券商中仅红塔证券一家出现同比微幅下滑，半数以上券商同比增长幅度在20%以上。资管业务有31家上市券商前三季度实现同比增长。

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