监管“三问”后国联证券定增缩水20亿，年内券商再融资降温明显

没有定增落地，也没有配股预案发布，已公布的融资方案则出现募资额缩水，以往火热的券商再融资在年内“降温”迹象明显。

国联证券（601456.SH）日前公告称，拟调整其A股定增方案，将募资总额由不超过70亿元调整为不超过50亿元，募资项目投资额亦相应改动。而就在公告发布前几日，上交所对其定增事项发出第三轮审核问询函，国联证券被问及融资必要性、融资计划及方式的合理性等。

与此同时，记者关注到，与此前的百亿定增落地、券商再融资热度走高相比，年内券商定增的市场景象颇为冷淡——尚未有券商定增落地，也没有配股预案发布。

(资料图)

今年年初，针对证券公司融资必要性等，证监会称，倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路。

监管三问融资合理性

经历三轮问询后，国联证券近期调整了定增方案，削减募资总额，由70亿元降至50亿元。

去年9月28日，国联证券披露的非公开发行A股股票预案显示，公司拟募集资金不超过70亿元，其中40亿元用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务，另外20亿元和10亿元分别用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模、偿还债务。

对于定增目的，国联证券称，公司拟通过非公开发行A股股票的方式扩大资本规模、夯实资本实力，在巩固优势业务的基础上，持续提升综合服务能力等。

去年12月初，上述定增预案获证监会受理，今年1月证监会出具的反馈意见，就申请人经营业绩、融资合理性等提出了6个问题。

其中，对于融资合理性，证监会要求申请人说明，募资款拟投向的固收等业务在报告期内的投入或发展情况、未来发展规划、募集资金具体投入内容、投入金额测算依据、本次融资的合理性及必要性，是否有利于发挥募集资金使用效果的最大化。

全面注册制实施后，国联证券该定增预案的审核平移至上交所。据上交所网站披露，国联证券上述定增申请于今年3月初获受理后，上交所就再融资必要性发问。

记者关注到，在第二、第三轮问询中，融资合理性等仍是监管关注重点。

例如，在上交所今年3月30日发出的审核问询函中，对于国联证券的融资必要性发问，要求其结合公司经营状况、资产负债情况、股东回报和价值创造能力、未来发展规划等，说明本次融资的必要性等。

收到三轮问询后，6月10日，国联证券发布向特定对象发行A股股票预案（修订稿） ，其中显示，发行募集资金总额不超过人民币50亿元（含本数），扣除发行费用后将全部用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务，偿还债务，以及进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模。

此次预案较国联证券最初的定增方案，募资额缩水20亿元，募资投向和拟投资金额亦出现一定调整。

年内尚未有券商定增落地

从年内券商再融资市场整体情况来看，较之以往，表现较为冷淡。

据Wind，截至6月15日，年内仅3家上市券商启动定增，分别为南京证券（601990.SH）、浙商证券（601878.SH）和天风证券（601162.SH）。年内至今未有上市券商发布配股预案。

上述3家中，目前，浙商证券拟募资金额最高，达80亿元。南京证券和天风证券则分别为不超过50亿和40亿元。

浙商证券在今年1月下旬抛出定增预案，拟募集资金80亿元，半数（不超过40亿元）用于投资与交易业务；不超过25亿元用于资本中介业务，不超过15亿元将用于偿还债务。

天风证券在4月28日披露的定增预案显示，公司向控股股东湖北宏泰集团有限公司（下称“宏泰集团”）发行A股股票不超过14.98亿股，拟募集金额不超过40亿元。募资款中，半数（20亿）用于偿还债务及补充营运资金，财富管理业务、投资交易业务预计分别投入15亿元和5亿元。

“券商的再融资有两个阶段，前几年（融资）是希望扩大规模，提升市场占有率。近几年可能市场回报率有所波动，大家融资更为谨慎。”行业资深研究人士王剑辉此前对记者表示，当前，证券行业融资正在步入后一阶段。

不过，整体来看，业内认为，基于行业竞争格局及业务发展考量，当前阶段券商仍有较强的融资动力。

海通非银研究首席分析师孙婷分析称，证券公司积极补充资本金，备战客需类业务。机构投资者占比有望继续提升，衍生品、做市等客需业务空间广阔。由于经营衍生品等客需业务对券商资本规模、风险管理、衍生品定价能力等多方面提出较高的要求，“我们认为在监管要求不放松的情况下，未来券商还有进一步融资的动力”。

对于有关上市证券公司再融资行为，今年1月，证监会新闻发言人在答记者问时表示，证监会一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。

“作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。”证监会称，同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

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文章作者

周楠

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