5月主要经济指标增速回落，未来如何“稳需求”？|环球即时看

国家统计局6月15日公布的数据显示，我国5月主要宏观经济数据出现回落。其中，社会消费品零售总额增速自去年12月来首度放缓，同比上涨12.7%，较上月回落5.7个百分点；规模以上工业增加值同比上涨3.5%，回落2.1个百分点，结束今年以来的上升势头。1-5月，全国固定资产投资同比上涨4.0%，涨幅较1-4月回落0.7个百分点。

总体来看，我国经济运行延续恢复态势，转型升级持续推进，长期向好基本面没有改变。针对“主要经济指标增速回落”，国家统计局发言人付凌晖今天（15日）在发布会上回应道，去年4月份国内经济受疫情冲击影响比较大，5月份以后经济呈现明显回升态势，相应基数明显提高。

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专家认为，基数抬高及修复动能放缓对经济指标回落造成一定影响，显示增长动力不及预期。当前中国经济面临的下行压力，根本上还是需求收缩带来的“后遗症”，未来宏观经济还会面临来自海外经济和国内房地产业等不确定因素挑战。下一阶段国家政策的重点大概率集中在“稳需求”，而伴随提振经济相关政策的落地生效，三季度经济复苏动能有望转强，或将带动全年GDP增速超过年初制定的“5.0%左右”的增长目标。

基数抬高，增长动力仍弱于预期

5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，比上月回落2.1个百分点，结束了今年以来的连续上升态势。从环比看，规模以上工业增加值比上月增长0.63%，1—5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。

“工业增加值增速有所回落主要受到去年基数变化的影响。”德邦证券首席经济学家芦哲对观察者网表示，去年4月到5月，工业增加值同比增速从-2.9%上升到0.7%，提高了3.6个点，而今年4到5月仅下降2.1个点，说明扣除基数因素后，工业增加值增速是在提高的。事实上，我们用两年平均增速来看，今年4月是1.3%，5月是2.1%，也证明了这一结论。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青同样认为，5月工业增加值同比增速回落，主要原因是基数走高。尽管如此，从4年平均增速看，增长动力仍弱于预期，背后是外需大幅走弱而内需拉动作用有限，拖累工业生产扩张步伐。

九方智投首席经济学家、中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任肖立晟注意到，5月工业增加值虽然读数不及4月，但两年平均增速却由4月的1.3%升至5月的2.1%。分行业来看，中游的电气机械、化学原材料以及下游的汽车等行业生产状况均出现改善。不过，服务业生产指数两年复合增速却有所下滑，恢复动能明显减弱。

江苏常州，产业工人在机械化生产线上装配减速机/澎湃影像

数据显示，相较国资同比增长4.4%和外资企业增长4.2%，私营企业的工业增加值仍然乏力，5月份只增长0.7%，与此同时，在固定投资领域，民间投资下降0.1%。

王青认为，私营企业增长之所以乏力，除了上年同期基数抬高外，还与出口下滑和国内消费动能偏弱这两个主要因素有关。

首先，私营企业是我国商品出口的主力，1-5月占比达52.8%。在海外经济下行背景下，今年5月以美元计价，我国出口额同比下降7.5%，增速比上个月大幅回落16个百分点。这也下拉当月出口交货值同比下降5.0%，增速比上月放缓5.7个百分点，进而影响私营企业工业增加值表现。

上海港张华浜码头。40辆比亚迪纯电动卡车经过吴淞海关核验后，装上“青浦”号散货船/澎湃影像

另一方面，私营企业主要生产下游工业消费品，5月我国商品零售总额增速较上月回落，这也会带动私营企业工业增加值增速下移。

芦哲分析，提振民营企业预期和信心是今年的政策重点。去年底的中央经济工作会议将“切实落实‘两个毫不动摇’”列为年度重点工作第三项；今年4月28日召开的政治局会议继续强调“持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气”；6月2日国常会更是明确提出要“从企业实际需求出发，在放宽市场准入、促进公平竞争、保护知识产权、建设统一大市场等方面，分批次加快推出针对性强、含金量高的政策措施”。

“未来可能以解决企业账款拖欠作为突破口，来营造良好营商环境，提振企业信心。”他说。

消费信心未完全恢复，政策面空间较大

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