每日观察!存款利率下调后,还可以期待降息吗?

  • 第一财经
  • 2023-06-14 16:35:53

近期六大行先后更新了人民币存款挂牌利率情况,活期、定期存款利率均有所下调,中长期定期存款下调幅度更大。继六大行后,6月12日,部分全国性股份行宣布下调人民币存款利率。我们认为,挂牌利率调整预计可以为银行节约2-3bps存款成本。考虑到存款成本压降幅度和效果出现的时间,结合当前的宏观经济环境,我们认为后续MLF降息仍然有较大的可能性。


(资料图)

▍存款利率近期频频调整:

6月8日,六大行先后更新了人民币存款挂牌利率情况,活期、定期存款利率均有所下调,中长期定期存款下调幅度更大。继国有六大行后,6月12日,部分全国性股份行宣布下调人民币存款利率。此前,平安银行、桂林银行、四川天府银行等多家银行也宣布将从5月15日起下调通知存款和协定存款的利率,降幅在20bps到55bps之间。

▍本轮存款利率调整的驱动因素:

其一,在金融支持实体的背景下,贷款利率显著下行,然而银行的负债成本保持相对刚性,息差持续压缩,加大了经营压力。其二,存款定期化趋势愈加明显,且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。其三,商业银行主动负债管理能力增强,市场化进程下存款利率也将逐步向金融债、同业存单等产品收敛。

▍本次调整有何影响?

挂牌利率调整对于非议价客户(以零售为主)有较大的影响,考虑银行存款结构,预计可以为银行节约2-3bps存款成本,如果后续中小行跟进,预计将从中受益更多。存款利率下调,对储户的吸引力减弱,“存款搬家”的现象或将强化,个人有可能将存款资金转移至消费投资等活动,银行理财等低风险资管产品或将迎来增量资金。

▍后续可以期待降息吗?

存款利率下调为LPR报价下调提供空间,但是考虑到存款成本压降幅度和效果出现的时间,结合当前的宏观经济环境,我们认为后续MLF降息仍然有较大的可能性。下调MLF利率,可以促进增量贷款利率更快下行,同时释放更强的“稳增长”信号,从而为经济修复提供支持。不过,考虑到人民币汇率短期贬值压力抬升、美联储停止加息节点仍有不确定性,本周MLF操作可能仍有一定的悬念。

▍风险提示:

存款结构测算与实际有较大误差;央行货币政策不及预期;经济复苏节奏与预期不符。

(明明为中信证券首席经济学家)

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明明

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