市场回暖股价上涨50%，玉禾田回应应收款、毛利变动

不到5个月的时间，新增订单超接近上年全年的55%，股价也在同一时间上涨近50%。业绩、股价市场回暖的同时，环卫龙头玉禾田（300815.SZ）的应收账款、毛利率，也受到投资者高度关注。

5月23日，玉禾田盘中最高股价为20.4元，涨幅超过4%。相较于今年初的15.11元的阶段最低价，不到五个月的时间里，累计上涨5.29元，最大涨幅达到45%左右。此前的5月11日，其股价曾一度上摸22.48元，相交前期低点，累计涨幅接近50%。近期虽有回落，但仍处于近一年来的高点。

股价上涨与环卫行业回暖有关。披露数据显示，截至目前，该公司今年新增订单总金额约为 20.75 亿元， 新增年化约为 3.62 亿元。而在2022年全年，该公司新签市政环卫合同金额36.89 亿元。

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“今年订单增加的表现，会比过去三年更好，并表的细分专业公司都将有一定的增长。”玉禾田董秘郭谨近日接受采访时称。

玉禾田2020年在创业板上市，主营从事城乡环境公共服务一体化运营，业务范围涵盖城乡环境服务、综合物业、市政设施维护等领域。

不过，随着营业收入增加，玉禾田的应收账款规模也在持续上升，投资者也在互动平台上想该公司提问，是否制定了解决此事的相应措施。

披露数据显示，截至2022年底，玉禾田应收账款余额为22.7亿元，今年3月底为23.6亿元。

“应收账款上升，主要跟地区性、结构性的原因有关，这也是行业普遍面临的特点。”郭谨解释称，环卫服务业务以前的应收账款周期大约2.6个月，目前在5个月左右，希望未来能降到4个月以内，同时将加大回款情况较好地区的业务拓展力度。

郭瑾还称，公司的应收账款在资产中的占比与同业持平，资产负债率则低于行业平均水平，资金状况处于很健康的状态，货币资金可以覆盖短期借款且有盈余。此外，公司在银行的融资渠道畅通，而且利率较为优惠。

根据披露，截至截至2022年12月底，玉禾田资产负债率约为40.5%。其中，货币资金10.18亿元，短期借款 7.18 亿元。今年一季度末，其资产负债率约为44%，环比略有上升，货币资金、短期借款余额分别为8.65亿元、6.63亿元。

应收账款增加的同时，玉禾田的毛利也在小幅下滑。2020年至2022 年，玉禾田毛利率为29.72%、22.66%、22.4%，去年较上年下降了0.26 个百分点。

对此，郭谨解释称，毛利率下降，是因为合并了垃圾分类和智慧照明板块后，财务数据结构性变化所致，剔除这一因素，市政环卫板块2022 年整体毛利率下滑仅 0.74%， 主要原因是冬季除雪、车辆燃油等费用上升导致。

今年以来，环卫服务板块的个股，都出现了较为明显的上涨。截至5月23日早盘，福龙马、盈峰环境年内分别上涨约22%、21%，侨银股份也上涨15%以上。

玉禾田管理层认为，截至 2022 年末，该公司在手合同总金额近五年复合增长率为 15.13%。长远来看，环卫服务市场化还将继续推进，虽然竞争越来越激烈，但行业格局较为分散，上市公司总体市占率不高，该公司在综合成本管控、项目营运经验、市场拓展和品牌影响力等方面，都具有一定优势，加上轻资产运营模式，都会对该公司获得订单提供帮助。

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文章作者

杨佼

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