世界百事通!存款利率调降,债市或将继续走强

  • 第一财经
  • 2023-05-09 14:32:04


(资料图片仅供参考)

上周市场回顾:(1)汇市:美元指数下跌,人民币稳定在6.91(2)债市:中债收益率曲线平坦化(3)股市:中美股市以跌为主(4)大宗商品:国际油价和铜价下跌

上周经济数据回顾:5月7日当周,长城证券中国GDP跟踪指数为8.40。“五一”期间国内旅游出行全面回升至疫情前水平,服务相关消费同比高增;而地产销售环比明显回落,同比涨幅也明显放缓,综合来看居民消费分项同比仍在上升趋势中;部分行业开工率环比回落、同比涨幅收窄,投资需求活跃度维持相对平稳,最终GDP跟踪指数小幅上升。

上周重要事件点评:(1)多家股份制银行调降存款利率。五月初浙商银行、恒丰银行、渤海银行3家银行先后发布了调整人民币存款挂牌利率公告。事实上,今年1月份、4月份均曾出现过银行下调存款利率现象。一方面有助于缓解息差压力,另一方面也反映出当前国内经济复苏虽然在持续,但复苏仍不全面,房地产销售回暖的持续性待观察,消费在大宗商品领域仍薄弱,而存款、理财等资金相对充足。我们在去年年末的《推动存款利率更加市场化》中已提示,在市场利率下降的背景下,存款利率也应跟随下降,可以减少居民和企业的储蓄倾向,增加消费倾向。今年债市行情较为强劲,十年期国债利率维持震荡下行走势,在4月27日已经突破2.8%并继续向下。存款利率调降或将为债市注入更多资金,有助于债市继续走强

(2)中央财经委会议再提现代化产业升级。5月5日,中央财经委员会第一次会议强调做好新一届中央财经委员会工作,研究加快建设现代化产业体系问题,研究以人口高质量发展支撑中国式现代化问题。同日国常会审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见;部署加快建设充电基础设施,更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。5月初两次会议与4月底政治局会议精神一脉相承。现代化产业升级的两大重点抓手或在人工智能和新能源领域。以新能源汽车为首的新能源产品有望为我国稳外贸、扩内需贡献重要力量。

(3)美国4月份失业率再触历史最低位,新增非农超过预期。美国4月份失业率再次回落至3.4%,显示出劳动力市场的供需失衡。一方面,疫情后美国大量劳动力退出就业市场。另一方面,美国服务业需求旺盛,支撑起大量兼职就业,尤其是休闲住宿。新增就业集中在服务业,存在大量兼职就业,导致失业率失真。不过,职位空缺率回升,职位空缺数/失业人数 下降,表明未来就业市场可能转冷。

近期观点重述(1)美国货币政策:美联储降息时点可能在6月,如果银行危机快速演化并推动经济深度衰退。(2)中国财政政策:2023年积极的财政政策仍会像2022年一样保持“合理适度、不透支未来”的总基调。政府工作报告中对2023年赤字率设定值为3.0%,专项债额度为3.8万亿,但1-2月财政收支差额小于去年同期,预计后续会在“加力提效”上继续发力。(3)国内货币政策:年初前期政策利好和积压需求集中释放,地产超预期回暖,但全年可能仍处调整阶段,2023年国内仍需维持一定的降息力度来稳定房地产市场,并可能通过房贷利率动态调整机制等更加灵活的方式来实现。

(蒋飞为长城证券首席策略分析师)

文章作者

蒋飞

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