全球观点：一季度经济数据即将发布，多家机构给出这些预测

今年以来中国经济复苏步伐加快，市场预期持续好转。

国家统计局将于4月18日发布一季度GDP增速、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。

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多家机构预计，一季度GDP同比增速有望达到4%左右，乐观的预期接近5%，实现全年增长目标的难度降低。多项经济指标增速有望进一步加快，疫情影响大幅消退后内生动能反弹。

一季度GDP增速或达4%左右

第一财经研究院发布的最新一期“第一财经首席经济学家信心指数”为51.65，连续三个月高于50荣枯线。经济学家们对2023年度GDP同比增速给出的预测均值为5.47%，对第一季度GDP同比增速预测均值为3.99%。

渣打银行大中华区首席经济学家丁爽在参加第一财经首席调研时表示，今年一季度，在经济重启内需复苏和低基数的双重作用下，GDP同比增长有望明显反弹。他把一季度的增长预测从同比3.5%上调到4.9%，认为全年GDP增速超过预期的可能性也在增加。

中金公司宏观研报称，目前的复苏源于两大驱动力：一是2022年政策的滞后作用；二是疫情影响大幅消退后内生动力的释放。目前经济增长动能仍较强，经济内生恢复仍有一定空间。

刚刚发布的一季度金融数据超预期也印证了经济加速回暖。4月11日，央行公布的数据显示，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。其中，3月新增人民币贷款3.89万亿元，同比多增7497亿元；3月新增社会融资规模5.38万亿元，同比多增7079亿元；3月末，广义货币（M2）同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点。

招联金融首席研究员董希淼对第一财经表示，3月金融数据整体上较为亮眼，M2继续保持较快增速，社会融资规模和人民币贷款增长强劲，超过预期。这表明，随着前期稳增长、促发展政策效应显现，市场信心得到明显提振，有效融资需求加快回升，宏观经济恢复的态势更加稳固。

平安证券首席经济学家钟正生表示，当前中国经济复苏的大方向并未改变，但结构分化明显。在经济复苏的过程中，有几个现象值得关注：一是中下游需求恢复偏慢；二是服务业复苏加速，一定程度受天气转暖、信贷“开门红”等因素支撑，二季度随着这些因素淡化，服务业能否保持较高景气，值得关注；三是建筑业景气可能承压。

工业增速或继续加快

第一财经首席调研结果显示，3月工业增加值同比增速预测均值为4.08%，高于上月公布值2.4%。

从先行指标来看，3月官方制造业PMI由2月的52.6%回落至51.9%，其中生产指数由56.7%回落至54.6%，显示制造业仍处于扩张状态，但扩张速度相较2月略有放缓。从开工率高频指标来看，汽车轮胎半钢胎、高炉、PTA、PX等行业的开工率仍在回升，但回升速度较2月有所放缓，显示制造业生产已进入平稳复苏时段。

民生银行首席经济学家温彬表示，除制造业外，预计大宗商品价格下降将拖累采矿业生产，而稳增长政策持续发力显效将带动水电燃气行业回升。综合来看，预计1-2月工业增加值同比增速由1-2月的2.4%回升至3.8%左右。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，2023年3月工业增加值将继续保持疫后反弹趋势。其中粗钢产量已经达到2019年以来的同期新高，半钢胎与江浙织机开工率持续在高于2022年同期区间运行。预计3月工业增加值同比或上升至5.6%，较1-2月累计同比回升3.2个百分点。

消费市场加速回暖向好

今年以来，消费场景陆续恢复，加之各地促消费政策发力，推动消费市场回暖向好。参与第一财经首席调研的经济学家对3月社会消费品零售总额同比增速预测均值为6.35%，较上月大幅上升（上月公布值为3.5%）。

数据显示，零售、铁路运输、道路运输、航空运输、租赁及商务服务等行业商务活动指数高于60.0%，显示近期居民消费和商旅出行意愿增强，相关行业市场活跃度较快回升；随着楼市成交持续修复，居住类相关消费企稳回升。

国家税务总局发布的数据显示，一季度，住宿餐饮、文体娱乐、居民服务等接触类服务业回升较为明显，潜力较快释放，销售收入同比分别增长22.8%、13.7%和9.4%，较去年全年分别加快22.7个、17.6个和6.5个百分点，已经超过疫情前2019年的水平。商品零售平稳较快恢复，销售收入同比增长11.6%，较去年全年加快了3.4个百分点。

但是汽车销量的下滑或对消费增速造成一定拖累。一季度，汽车产销累计完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。中汽协表示，一季度中国汽车行业进入促销政策切换期，传统燃油车购置税优惠政策的退出、新能源汽车补贴的结束等造成去年底的提前消费，相关接续政策尚不明朗；2023年年初以来的新能源降价以及3月以来的促销潮又对终端市场产生波动，汽车行业总体面临较大压力。

固定资产投资将保持平稳

参与第一财经首席调研的经济学家们对3月固定资产投资增速的预测均值为5.46%。

植信金融研究院院长连平认为，一季度，固定资产投资将保持平稳。他预计一季度基建投资增长10%，制造业投资增长7%，房地产投资下降5%，固定资产投资增长5.6%。二季度，基建投资快速推进、制造业投资保持平稳，房地产投资企稳回升，共同推动固定资产投资稳中有升。

基建投资方面，随着气候转暖，各地工程施工进度加快推进，建筑业加速扩张，3月商务活动指数较上月上升5.4个百分点至65.6%。从先行指标看，螺纹钢期货结算价比1-2月上涨3.8%，全国水泥价格指数比1-2月上涨2.3%。3月专项债净融资5132.4亿元，比去年同期多941.2亿元，将有效撬动项目投资。

国家信息中心大数据发展部大数据分析处处长杨道玲表示，数据分析发现，今年一季度，有超过20个省市自治区，实现了泵车、搅拌车、起重机、挖掘机四类设备的累计平均作业量同比正增长。这表明今年以来，在多项支持政策的共同推动下，我国工程项目建设正在加快推进。

制造业投资增速或小幅回落。温彬预计制造业投资增速或由1-2月的8.1%回落至7.3%左右。他分析，3月制造业PMI中的生产经营活动预期由57.5%回落至55.5%，企业投资前瞻指数则由63%上升至65%，制造业企业预期有所向好。不过，1-2月制造业企业利润总额同比降幅由上年末的-13.4%扩大至-32.6%，企业营收利润率明显下降。再加上外需收缩、产能利用率偏低，预计一季度制造业投资增速将小幅回落至7.3%左右。

一季度房地产开发投资增速降幅或继续收窄。高频数据显示，3月30个大中城市商品房成交面积同比增长45.0%，较1-2月增速继续加快。此前积压的需求正在集中入市，新房成交量和房价都开始走高，继续推动市场回温，房企信心改善。

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