煤炭板块逆势大涨，发生了什么？机构称行业盈利预期有望上移

1月11日，煤炭板块逆势大涨4%，领涨申万一级行业。

截至当日收盘，煤炭板块38只个股中，36只个股悉数收涨，其中郑州煤电（600121）和陕西黑猫（601015）涨停。

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对于1月11日煤炭板块的强劲走势，业内人士普遍认为有两大原因：一方面，煤炭运销协会发布关于做好春节期间煤炭供应保障工作的倡议书，一定程度上提振市场信心；另一方面，寒潮即将来袭，对煤炭板块构成一定利好。

多重利好驱动煤炭板块大涨

1月11日，煤炭板块逆势大涨。板块个股仅*ST未来（600532）收跌，跌幅为5.02%；ST大洲（000571）则平盘报收；郑州煤电和陕西黑猫涨停，山煤国际（600546）、兖矿能源（600188）、中煤能源（601898）等涨超5%。

消息面上，1月10日，中国煤炭运销协会、中国煤炭工业协会发布关于做好春节期间煤炭供应保障工作的倡议书，提出要优先电煤供应，做好应急准备。

“目前动力煤需求偏弱的情况下，这一消息一定程度上提振了市场信心，煤炭板块今日出现上涨。”国泰基金指出。

另外在消息面上，1月10日，中央气象台发布寒潮蓝色预警，受强冷空气影响，预计1月11日至15日，寒潮天气将自西向东影响我国大部分地区。

对此，国泰基金指出，气温的下降对动力煤等供暖资源品的需求形成提振，一定程度上构成利好，情绪面上提振了市场交易信心。

前海开源基金同样指出，今年首场寒潮天气即将来袭，暖冬预期反转，电煤消耗将进入去库阶段，煤炭行业有望迎来政策面与基本面共振。

此外，针对近期澳煤放开消息再起，国泰君安证券指出，一方面“澳煤禁令”解除，冲击国内供给，另一方面政策频繁刺激地产市场，提振下游需求。整体看，在全球煤炭贸易再平衡大背景下，澳煤进口放开对国内供给冲击有限，当前煤炭需求仍然是板块投资的主要矛盾。

行业盈利预期有望上移

接下去，煤炭板块能否延续涨势？

从供需角度，首创证券认为，供给方面，春节临近，多数煤矿年度生产任务基本完成，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，坑口动力煤供应进一步收缩。需求方面，当前全国持续全面供暖，电厂日耗维持高位，随着冬季消费旺季逐渐进入尾声，加之工业企业陆续进入停产放假状态，终端补库接近尾声，需求边际转弱市场信心稍显不足，叠加气温偏暖导致日耗总体低于往年，预计短期内用电用煤需求难以提振，市场将延续供需双弱走势。

国泰基金同样认为煤炭供需有待逆转：短期来看，春节假期将至，随着部分终端工厂陆续放假叠加冬季环保因素影响，工业需求疲软状态或将延续。民用电增量则与天气较为相关，受寒潮将至消息利好，民用电煤需求有望新增。但当前煤炭库存较高，整体煤价或趋于震荡，中长期仍需等待供需逆转。

但展望后市，国泰基金指出，煤炭市场“电力——长协定量定价”、“非电力——市场煤”双轨运行下，煤企具备盈利的稳定性和持续性，外加高现金流带来高比例分红，高分红、高股息率使得煤企具备一定的投资价值。

国泰君安证券则认为，随着内外部宏观不确定性消除，稳经济迫在眉睫，内需的焦煤板块将更具优势，板块盈利稳定、估值极低、分红可观，长协价提升行业盈利预期上移。

此外，考虑到澳煤进口或重新放开，天风证券认为，短期内虽不具备量价优势，但对市场情绪有边际影响，同时国际资源品价格下跌有望带动澳煤价格长期回落。此外，澳洲优质高卡煤进口可缓解国内高卡货源偏紧的现状，沿海电厂有望率先获益。

具体到标的上，天风证券建议关注宝新能源（000690）、粤电力（000539）、上海电力（600021）、浙能电力（600023）等。

国泰君安证券建议关注稳增长方向的潞安环能（601699）、山西焦煤（000983）等，成长转型的华阳股份（600348）、电投能源（002128），以及优质动力煤龙头陕西煤业（601225）、兖矿能源等。

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