焦点要闻：秦洪看盘｜底部特征渐显，存量资金有所调仓

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周五A股市场因煤炭股、券商股疲软而低开低走，上证综指、创业板指等主要股指均收出长长实体的阴K线。得益于计算机等自主可控产业链的强势，科创50指数相对抗跌。

由此可见，当前沪深两市仍有部分机构资金在积极调仓，以图未来。

市场热点切换特征中断

近期A股市场所处环境压力较重，不仅是汇率波动使得全球资本重新布局，使得A股市场的边际卖压持续增强，而且还不时出现行业性的压力因素。如此就使得短线市场参与者持股心态趋于谨慎。

体现在盘面中，一方面是跳水的板块一个接一个，前期是光伏等新能源电力板块，近期是券商股等低位股以及煤炭股等低估值品种。另一方面是成交金额萎缩，这较前期A股市场的调整行情有着不一样的特征。因为，前期A股市场一旦调整，机构资金则在强势股主线或高位股与低位之间进行仓位腾挪，市场交易意愿仍然强大。所以，成交金额一直保持旺盛势头，动不动就是万亿元成交金额。但在近几个交易日，指数深幅回落，市场交易情绪降温，成交金额随之大幅萎缩，在周五急跌2%的背景下，成交金额也只有不足8000亿元，如此数据说明市场热钱已不敢轻易出手。所以，既出现了成交金额萎缩，也出现了热点之间的切换出现中断、消失的态势。

估值数据处于底部区域

不过，这可能也是底部的一个信号，因为交易热钱不敢轻易出手，往往意味着市场人气的谨慎氛围已至极点，随时可能会出现转机。

更为重要的是，当前A股市场的估值数据已在历史底部区域。以股债收益率比为例。当前万得全A指数的市盈率（整体法）不足17倍，10年国债到期收益率为2.69%，股权风险溢价ERP（市盈率倒数减去无风险利率）为3.19%。目前万得全A指数ERP位于2002年以来的80%分位数水平（ERP越高代表股市相较债券市场的投资性价比更高），这不仅说明目前国内股市相较债市具有较好的估值性价比，也说明A股的估值数据已在历史低位数据。与此同时，银行股、保险股、券商股等大金融股，医药股等诸多行业的市盈率也处在历史低位区域。更为直观的数据是上证综指、上证50指数、沪深300指数，已在近十年来的中位数下方。

因此，周五以及近期A股市场的疲软走势，已经过度反映当前压力因素，已存在过度超跌的态势。正因为如此，部分机构资金在收缩仓位的同时，也在适量调些仓位，比如未来业绩相对确定且产业逻辑较为硬朗的信息产业链个股等。

综上所述，短线A股市场的急跌，虽然加重了市场参与者的焦虑情绪，以至于出现热点切换中断、消失，成交金额萎缩等特征，但是，急跌中使得估值数据进一步加速探底，使得那些立足中长线的机构资金看到未来的希望，所以，有所调仓，加大了对未来业绩相对确定品种的投资力度。在操作中，建议市场参与者也宜在保持中性仓位的前提下，加大对未来业绩相对确定品种的投资力度。

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