全球观点：监管不认可、估值过高，宝能出售前海人寿股权生变

“宝能系”出售前海人寿股权，缓解自身债务危机的计划，可能正在遭遇变数。

从去年下半年以来，“宝能系”的债务危机愈演愈烈。今年上半年，为了还债，“宝能系”核心金融、资本运作平台深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”），与科学城（广州）投资集团有限公司（下称“科学城”）签订协议，意欲将持有的部分前海人寿保险股份有限公司（下称“前海人寿”）股权出售。

第一财经记者获悉，这桩交易可能存在变数。

(资料图)

据权威人士透露，监管认为科学城不符合保险公司股东资质的规定；科学城与宝能之间的诉讼，也阻碍了科学城收购前海人寿的步伐。“手续办不了，僵在这里。”

另外，上述知情人士透露，某市国资有意接盘部分股权，但不认可科学城给出的390亿元整体估值，需要对前海人寿重新做尽职调查。

科学城出局？

第一财经记者了解到，今年上半年，科学城已与钜盛华签订前海人寿股权交易框架协议，在将整体估值敲定为390亿元的前提下，科学城将从钜盛华手中受让前海人寿33%股权，科学城已为此缴纳了17亿元定金。

但第一财经从知情人士处获悉，监管认为科学城不符合保险公司股东资质的规定，导致上述交易可能无法完成。

天眼查系统显示，科学城是广州市属国资企业，其90%的股权为广州经济技术开发区管理委员会持有，另外10%股份由广东省财政厅持有。

一位熟悉保险行业的市场人士告诉记者，保险公司股东资格预审报批时存在一条硬性规定，要求战略型股东的资产负债率在70%以下。记者查询截至2022年3月的科学城财务报告发现，其资产负债率达到了73.66%，近三年经营净现金流也一直为负数。

除了科学城作为保险公司的股东资质存在问题外，科学城与“宝能系”公司的未决官司，也成为其入主前海人寿的阻碍。

据记者获得的文件显示，今年上半年，科学城还将广州宝能文化娱乐有限公司（下称“宝能文娱”）以及宝能集团等四家“宝能系”公司告上广州中院，要求宝能文娱向科学城返还15亿元合作意向金。据记者从宝能内部人士核实，上述法律纠纷仍未解决。

“本来是订金收到后，先转让前海人寿4.8%的股权给科学城，再转让剩下的28%，一共是33%。但监管认为科学城的企业资质，与成为保险公司股东的条件不符，不能成为保险公司的股东。”上述宝能内部人士告诉记者。

宝能面对大量逾期债务和诉讼

据知情人士透露，科学城收购前海人寿上述股权的条件之一，就是将前海人寿注册地从深圳南山迁到广州。“某市国资有意接下前海人寿股权，但认为390亿元的整体估值高了，要求重新尽调。”

卖资产筹钱还债，是摆在“宝能系”实控人姚振华面前的当务之急。据记者采访多位宝能内部人士了解到，对姚振华卖资产筹钱还债，有两种说法，一种认为姚振华把资产看作宝贝，“卖资产就是割他的肉”；另一种认为，姚振华不是主观不想卖，而是很多资产都轮候抵押冻结，情况错综复杂，解决起来并不容易。

无论资产处置进度如何，大量逾期债务和诉讼是摆在宝能面前的紧迫现实。钜盛华稍早前公布的年报显示，截至2021年底，仅该公司的有息债务就达到822.91亿元，其中逾期金额已达349.22亿元。

而宝能集团方面，2021年12月末合并报表总资产约8300亿元，剔除并表金融资产及负债后集团总资产约4300亿元，有息负债合计为1918亿元（包含银行贷款、信托贷款、理财产品及发行的公司债券），对外担保余额308亿元。

记者根据获得的“宝能系”有关诉讼材料统计，截至2022年一季度，至少有63家金融机构起诉宝能，仅涉案本金就高达723亿元。

申请执行信息方面，截至记者发稿时统计，钜盛华共有36条执行信息，合计被执行金额为超过258亿元。

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文章作者

张丽华

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