每日速读!中信证券：本次非对称下调LPR，促使贷款利率曲线“平坦化”

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中信证券指出，2022年8月LPR报价非对称下调，5年期下调幅度为15bps，而1年期下调幅度仅为5bps。上周MLF降息为LPR报价提供了下调空间，由于宽松资金面下短端利率已实质性降息，而中长期贷款需求不振，因而本次采取了非对称式的调降方式，促使贷款利率曲线“平坦化”。

上周MLF降息后债市迎来一波牛市行情，而本次LPR报价非对称下调彰显了货币政策宽信用目标。1年期LPR下行幅度有限，央行积极干预过度宽松资金面的政策态度再度凸显，预计近期资金利率回升趋势延续，短债利率将面临一定调整压力；5年以上LPR报价下调意在提振中长期贷款需求。虽然LPR报价下调并不完全和信贷需求修复绑定，当下居民和企业加杠杆的疑虑仍然是对年内经济修复的不稳预期，在基本面出现明确改善迹象之前宽信用难以一蹴而就，长债利率预计仍难摆脱区间震荡格局。短期LPR报价非对称下调对长债存在冲击，但可把握住10Y国债利率调整后的机会。

关键词： 贷款利率 中信证券