​沪指跌破3000点 该贪婪还是恐惧？

来源：中欧基金

A股打响3000点保卫战，空仓者为难，3000点是不是上车机会，后市会不会一骑绝尘；满仓者痛苦，要割肉离场吗；有部分仓位的投资者陷入两难，减仓还是加仓…

过去15年，沪指有7次跌破3000点！

我们先看看历史情况，统计过去15年(2007/4/25-2022/4/25)数据，有7次上证指数“跌破3000点”情况。

(数据来源：wind，时间区间：2007/4/25-2022/4/25，统计每一个自然年度上证指数首次跌破3000点的日期，且剔除短期几个交易日在3000点上下震荡情况)

第一次2008年6月12日，随后上证指数在6个月内开始上涨

第二次2010年1月27日，随后上证指数在2个月内开始上涨

第三次2011年3月10日，随后上证指数在2个月内开始上涨

第四次2016年1月13日，随后上证指数在2个月内开始上涨

第五次2018年6月19日，随后上证指数在7个月内开始上涨

第六次2019年5月6日，随后上证指数在2个月内开始上涨

第七次2020年1月23日，随后上证指数在1个月内开始上涨

从过去历史数据看，上证指数跌破3000点后，市场会持续下跌一段时间，随后指数会有不同程度的回升，时间有长有短。

从历史数据看，短则半个月、长则3年，上证指数最终回到3000点。

跌破3000点-重回3000点的时间

(数据来源：wind，时间区间：2007/4/25-2022/4/25，统计每一个自然年度上证指数首次跌破3000点的日期，且剔除短期几个交易日在3000点上下震荡情况)

3000点下，该贪婪还是恐惧？

“3000点”更像是投资者的“心理价位”，大多数人会被市场盘面裹挟，放大投资者的心理挣扎，似乎3000点以上会进入一个迅速上涨的牛市，3000点以下就进入熊市，但对于有耐心的投资者来说，3000点以下买入主动偏股基金后的投资收益不一定差。

假设在历史上市场每次跌破3000点买偏股混合型基金指数，效果会如何呢？

过去15年间上证综指跌破3000点后，曾四次较长时间失守3000点，分别是：

第一次：2008/6/12-2009/7/1

第二次：2010/1/27-2010/11/1

第三次：2011/3/10-2014/12/16

第四次：2018/6/19-2019/3/4

统计这四次买入偏股混合型基金指数平均收益情况，在历史上跌破3000点的时间窗中，这4个时期偏股混合型基金指数半年、一年后的平均收益率均为正。

(数据来源：wind，时间区间2008/6/12-2019/3/4，平均收益率=样本内所有指数收益率的和/区间样本个数)

2011/3/10-2014/12/16区间，沪指在3000点下磨了3年多，期间偏股混合型基金指数持有半年平均收益为6.66%，时间拉长至1年，平均回报达16.36%。

3000点→3000点，定投微笑曲线

如果以跌破3000点为起点，等待下一次涨回3000点，可能刚好是一个“完美的定投微笑曲线”。

注：微笑曲线是在先跌后涨的特定市场条件下才有机会形成，图片仅供参考，不预示未来表现。

我们以上面四次区间较长的跌破3000点——重回3000点做定投测算：

(数据来源：wind，定投标的为上证指数，定投采用月定投方式，起投日期为第一个定投扣款日。定投收益率=[sum(每期定投金额/每期净值)*(期末净值-每期期初净值)]/(每期定投金额*投资期数)。以上定投测算仅为举例，模拟数据不代表实际收益，以上复合年平均收益率依次是：31.64%、11.32%、7.50%和16.88%)

可以发现两点：

1、即使在看似不好的3000点下定投，如果投资者在市场下跌期间能克服恐惧，并坚持到市场重回3000点，定投的总回报比一次性投资的收益高。

2、相比一次性投资，坚持定投的人回本时间较快。

回顾历史，我们只要稍微把投资时间拉长一点，就知道大盘点位与基金收益并无绝对的正相关，只要把持有时间拉长一点，即使期间遭遇下跌或熊市行情，好基金依然有机会获得不错回报。

“3000点”下，纠结是动还是不动？不如用定投的方式把握机会，市场下跌可以力争积累便宜筹码，等待市场回暖的机会。（文章来源：中欧基金）

( 编辑：叶景 )

关键词：