彩虹股份喜中有忧：告别10年主业连亏困局 液晶面板超长利好周期结束

主业连亏10年的彩虹股份终于在2021年扬眉吐气了一把。

4月19日晚间，彩虹股份发布的2021年年报显示，2021年营业收入约151.74亿元，同比增加45.23%；归属于上市公司股东的净利润约26.69亿元，实现扭亏为盈。

而在此之前，彩虹股份连续十年都面临“增收不增利”困局，主业持续亏损，扣非净利润最少净亏2.26亿元，最多净亏21.37亿元，2011至2020年的十年间扣非净利润共计净亏82.84亿元，年均净亏8.2亿元。

“从2019年以来，随着下游消费电子市场需求的旺盛以及公司新增产能达成，彩虹股份的营业收入进入了快速发展的车道。在去年上半年液晶面板价格大涨的背景下，彩虹股份终于走出了主业连续亏损的泥潭，进入报复式盈利阶段。”戊戌资产合伙人丁炳中博士在接受《证券日报》记者采访时表示。

喜中有忧

一改往年“增收不增利”的困局，2021年对于彩虹股份来说，是一个丰收之年。

彩虹股份表示，2021年公司紧紧围绕年度经营目标任务，坚持创新驱动，强化科技支撑，全力推进新项目建设，自主研发实力和内生动力不断增强，经营效果得到了全面提升，公司迎来高质量发展新机遇。G8.6液晶面板项目提前半年完成扩产改造，产销两旺；基板玻璃业务持续推进新产线与新基地建设，产业规模稳步扩大，产销量突破400万片，创历史新高。全年营收、利润指标均创历史最好水平。

但值得注意的是，彩虹股份去年挣的钱，基本上是上半年赚的。公司2021年上半年实现营业总收入89.22亿元，同比增长126.4%；实现归母净利润28.58亿元。对比全年的利润，公司下半年的净利润其实是减少的。

“主要是四季度亏损。”万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示，公司目前的业绩和面板价格关联性太强。

始于2020年6月份的液晶面板涨价周期持续了13个月，彩虹股份也在年报中称之为“经历了史上行业最长的涨价周期”。但从去年8月份开始，面板价格开始回跌。

彩虹股份表示，作为典型的强周期型行业，液晶面板在2021年下半年结束了历史上超长利好周期，进入量价齐降的下行周期。主流尺寸电视面板价格下降明显，同时伴随着生产原材料上涨，给整个行业带来了巨大的成本压力。

“对于公司来讲，一方面需要提高自身的经营策略和议价能力，另一方面需要开拓和完善新的产品线，这样业绩利润才更加稳定。”屈放表示。

发力高世代面板

对于今年的面板价格走势。屈放判断，第一季度面板市场计划采购2090片，环比下降4%，同比下降3%，一方面是疫情导致的港口和航运问题，另一方面也是厂商的季节性因素。“但是二季度国内计划采购2260片，环比增长8%，同比增长9%，加之厂商因为担心疫情有补库存的要求，因此，还有空间。”

“对于企业来说，重要的是提升自身竞争力。”屈放表示，一方面是技术上需要有领先及垄断优势，另一方面是考虑增强和延伸产业链，从而降低成本增加市场话语权。

在丁炳中看来，目前彩虹股份的基板玻璃业务处于国内龙头、国际先进水平地位。已建成2座拥有自主知识产权的G8.5+基板玻璃产线，根据公司的规划，未来仍将加快加大投资启动G8.5+基板玻璃新项目建设，进一步提升基板玻璃产业行业竞争力、影响力。

根据年报，公司以平板显示玻璃工艺技术国家工程研究中心为创新平台，不断实现重大技术突破，先后建成国内首条5代、6代、7.5代、8.5代液晶基板玻璃生产线，高世代、基板玻璃实现了产业化。

“当然，彩虹股份如果要保持国内龙头地位，也面临着比较严峻的竞争环境。”丁炳中分析认为，首先，国内面板市场竞争对手有京东方、华星光电等公司，玻璃基板方面有东旭光电等公司奋起直追。国外玻璃基板的龙头公司如康宁等市场占有率居高不下。其次，原材料涨价持续影响。随着地缘政治冲突等外部环境的影响，全球大宗商品涨价还在持续。第三，彩虹股份前期公告拟投91亿元扩产基板玻璃，项目建设周期3年。目前来看，3年后投资建成的G8.5+基板玻璃产线能否保持技术方面的先进性还有很大的不确定性。

“高世代面板未来在国产替代这方面还是有比较大的空间。同时这也是技术积累的阶段，未来我国也将发展10/10.5世代线。”屈放认为，但目前的主要任务是一方面国产逐渐替代，另一方面是技术和生产工艺的积累。

“展望未来，彩虹股份若能做到深耕核心技术，做大做强国内市场占比，有效控制成本，核心管理层锐意进取，彩虹股份有望在国际玻璃基板市场占据一定份额。”丁炳中称。

彩虹股份表示，未来公司将放眼全国产业聚集区、科学布局、引入战略投资机构、加大加快投资建设、快速扩大高世代基板玻璃产业规模，为公司高质量发展增加新动能。

“彩虹股份去年无论是营收还是利润都有较大幅度增长，这也符合该公司行业龙头地位。同时该公司液晶基板玻璃产销率接近100%有利于后期继续扩大生产。公司在合肥等地扩产也有利于进一步扩大和占领市场份额。”屈放表示，从中期看，公司及行业的发展是值得肯定的，但需要注意的是目前公司的业绩还是和面板价格关联度较高。

(责任编辑：柯晓霁)

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