盘和林：货币政策大规模宽松的时机未到

中新经纬4月15日电 题：货币政策大规模宽松的时机未到

作者 盘和林 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任

4月14日，央行举行2022年第一季度金融统计数据新闻发布会，就一季度金融数据、金融形势、货币政策、房地产形势等作出解读。

会议透露，3月份以来，由于市场需求减弱，全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。此外，部分省级市场利率定价自律机制也配合地方政府的调控要求，根据城市实际情况，在全国政策范围内，下调了本城市首付比例下限和利率下限，这是城市政府、银行根据市场形势和自身经营策略，做出的差别化、市场化调整，适应了房地产市场区域差异的特征。

我认为，当前房地产的金融政策是在两方面找平衡，一方面坚持“房住不炒”，坚持房子的使用属性，防止游资炒高房价，防止房地产企业加过高的杠杆。另一方面坚持不发生系统性风险底线。由于房地产是宏观经济支柱，所以逐步取消对房地产行业的金融限制，放开管控，让金融机构自行判断房地产风险。同时，适度的放松银根，通过宽松缓解房地产企业信贷压力，也督促房地产企业抓紧时间去杠杆。

会议还提到，人民银行、外汇局在帮助外贸企业应对汇率波动方面做了大量工作。一是指导金融机构基于实需原则和风险中性原则，为进出口企业提供汇率风险管理服务，要求外汇自律机制对银行认真开展风险中性评估工作，在风险可控的前提下，降低外贸小微企业的汇率避险成本。二是与有关部门加强协作，在政策支持和宣传培训等方面形成合力。指导中国外汇交易中心减免银行服务中小微企业相关外汇交易手续费，切实降低中小微企业外汇套保成本。三是人民银行外汇局分支机构以及银行开展针对性的宣传、培训和上门指导，促进企业更好地提升汇率风险管理水平。这些措施取得明显成效，2021年企业利用远期、期权等外汇避险产品管理外汇风险的规模同比增长59%，高于同期银行结售汇增速36个百分点，企业套保比例同比上升4.6个百分点，至21.7%。

从中可以看出，对于外贸企业汇率风险的措施主要是两个方面：一方面通过提供和完善汇率风险管理服务，增加汇率风险对冲的衍生品，让企业能够通过这些衍生品的套期保值来对冲潜在的外汇投资风险。另一方通过降低外汇衍生品工具手续费的方式，鼓励外贸企业利用外汇风险管理工具来稳定预期，防止大规模外汇风险的输入导致外贸企业的损失。从2021年企业的行为看，套期保值工具的使用量大幅度提升，衍生工具对中国外贸企业稳定预期的作用显而易见。

在当前国内经济下行压力犹存的情况下，建议通过货币宽松来推动企业加快复工复产进度，尽可能保民生，但大规模宽松的时机未到。疫情是当前中国经济的主要挑战，此时需要灵活处理产业链、供应链的问题，既要国内保供，也要通过进口来保持产业链、供应链的持续。所以，未来也要注意进口方面的政策优化。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬

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