IPO最前线｜艾美疫苗三度闯关港股，三种新冠疫苗在研

澎湃新闻
2022-04-13 09:48:02

又有本土疫苗企业冲击港股。

近期，艾美疫苗股份有限公司（简称“艾美疫苗”）向港交所递交了上市申请书，这是其第三次递交上市申请，前两次发生在2021年6月和9月。

招股书显示，按2021年批签发量（不包括COVID-19疫苗）来计算，艾美疫苗是中国第二大疫苗公司，仅次于国药集团中国生物。目前，艾美疫苗拥有八款已经商业化的疫苗产品。从其研发管线来看，更是拥有三种在研新冠疫苗，覆盖mRNA、灭活病毒及重组腺病毒载体三种技术路线。

艾美疫苗已商业化疫苗产品

靠收购壮大的艾美疫苗

艾美疫苗成立于2011年，2020年完成改制，变更为艾美疫苗股份有限公司。从官网公布的公司发展历程来看，艾美疫苗自2015年通过多次收购获得了乙肝疫苗、甲肝疫苗以及新冠疫苗等商业化或在研产品。

2015年，艾美疫苗收购艾美汉信全部股权，获得了艾美汉信的重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)；2016年11月至2017年12月，艾美疫苗收购艾美康淮全部股权，获得甲型肝炎灭活疫苗(人二倍体细胞) ；2017年9月至2019年1月，艾美疫苗收购艾美卫信的全部股权，获得肾综合征出血热疫苗、腮腺炎疫苗。

2020年，艾美疫苗收购艾美探索者剩余49%的股权，收购荣安生物剩余20%的股权，其中从荣安生物获得了狂犬疫苗和在研的新冠疫苗。2021年5月，收购珠海丽凡达50.1546%的股权，布局mRNA新冠疫苗领域。

除了收购，招股书还显示，艾美疫苗旗下有一家名为艾美坚持生物制品（上海）有限公司（简称“艾美坚持”）的公司，这家公司成立于2021年5月，专注于基因工程重组疫苗的研发，艾美疫苗持有其80%的股权。

艾美疫苗2019年至2020年主要财务数据

从财务数据来看，艾美疫苗于2019年、2020年及2021年实现总收入9.51亿元、16.38亿元及15.7亿元，同期利润则为1.19亿元、4亿元、-6.76亿元。

对于2021年由盈转亏的原因，艾美疫苗给出了两方面原因：股份报酬开支合计9.52亿元，包括一次性股份报酬开支8.969亿元及其他股份报酬开支0.552亿元（用于向雇员授出其他股份奖励及购股权）；研发开支从1.578亿元增至3.074亿元。

从产品角度来看，艾美疫苗目前主要依赖乙型肝炎及人用狂犬病疫苗产品，2019年至2021年占总收入的比重分别为84.2%、90.2%及93.0%。

艾美疫苗主要疫苗产品贡献营收比例

其中，乙肝疫苗领域，

艾美疫苗是全球及中国最大的乙型肝炎疫苗供货商

，按2021年的批签发量计，在中国拥有45.4%的市场份额。2021年，约75%的中国新生儿接种了艾美的重组乙型肝炎疫苗。

狂犬疫苗领域，

艾美疫苗是全球及中国第二大人用狂犬病疫苗供货商

，按销售收入及批签发量计，分别占中国市场16.2%及18.1%的市场份额。艾美疫苗称，人用狂犬病疫苗（Vero细胞）在未来三到五年内仍将是其主要收入来源之一。

疫苗属于高毛利产品，从艾美疫苗公布的数据来看，2019年至2021年，毛利率分别为77.0%、82.7%及82.5%。

重仓新冠疫苗，mRNA疫苗或于今年进入三期

虽然有成熟疫苗贡献营收和利润，从近两年的收购来看，艾美疫苗的目标在新冠疫苗。

在首次港交所递表之前，艾美疫苗接连收购了荣安生物和珠海丽凡达两家公司，通过前者拥有了新冠灭活疫苗，通过后者则获得了新冠疫情以来大火的mRNA新冠疫苗。

艾美疫苗的在研管线

目前，国内已经有多款新冠疫苗获得不同程度的批准。4月初，康希诺生物（6185.HK）、石药集团（01093.HK）也先后公告称，其开发的新型冠状病毒mRNA疫苗已获国家药监局批准开展临床研究。相比之下，艾美疫苗的新冠疫苗研发进展显得晚了一些。

从招股书来看，新冠灭活疫苗针对原始毒株的II期正在进行，2022年计划启动针对Delta毒株的I期研究；mRNA新冠在研疫苗（针对原始毒株）已进入II期临床试验阶段，2022年第二季度计划开始III期。目前，正提交针对Delta毒株的mRNA在研疫苗的临床试验申请，也进行针对 Omicron毒株的mRNA在研疫苗临床前研究。

另一款新冠疫苗是广谱新冠疫苗。艾美疫苗介绍，这款疫苗是与上海公卫中心合作开发，技术路线是腺病毒载体，目前处于临床前研究阶段，公司目标是于2023年在中国提交临床试验申请。

包括新冠疫苗，艾美疫苗推进了22款在研疫苗管线，覆盖13个疾病领域，其中5款处于临床阶段。表现在研发上，2019年至2021年，艾美疫苗的研发成本分别为0.989亿万元、1.578亿元及3.074亿元，分别占同期收入的10.4%、9.6%及19.6%。艾美疫苗称，由于在研开发项目的推进，导致研究材料成本、专业服务费及研发职工薪酬有所增加，其研发成本从2020年至2021年增长94.8%。

艾美疫苗预计，将于2022年获得药品注册证书批准及/或推出一款疫苗，于2023年至2025年推出至少三款。同时，计划于2023年末提交超过10项临床试验申请，以将多个正在准备临床试验申请及临床前的在研产品推进到临床试验阶段。

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