医药新零售平台“叮当快药”向港交所递交上市申请 至今尚未实现盈利

前不久才完成战略投资的叮当快药，已经马不停蹄奔向二级市场。

近日，医药新零售平台“叮当快药”所属公司“叮当健康科技集团有限公司”向港交所递交了上市申请。叮当快药有望成为继阿里健康、平安好医生、京东健康后，又一家在港上市的互联网医疗健康领域公司。

资料显示，叮当快药是一款基于O2O的医药健康类互联网产品，由仁和集团董事长杨文龙于2014年9月创立。成立以来，叮当快药先后完成7次融资，累计融资金额超33亿元。

长江商报记者注意到，在高昂的成本下，2018-2020年，叮当快药亏损快速扩大，累亏12.97亿元。今年第一季度亏损同比扩大22.2倍至7.67亿元。

前有三大健康互联网巨头，后有美团买药、饿了么送药两大潜在竞争对手，叮当快药的日子似乎并不好过，也许只有尽快完成上市，不断巩固自身优势才有可能站稳脚跟。

对于商业模式、亏损、政策影响等问题，上周，长江商报记者向叮当快药发送采访函，截至发稿未收到回复。

18位股东退出，尚未实现盈利

从公开资料来看，叮当快药是目前国内最大的数字药房零售服务提供商，数字医药零售收入为其主要收入，此次募资上市或是为了应对日益激烈的行业竞争。

长江商报记者注意到，叮当快药之所以能够在医药配送O2O领域做大，与其创始人本身的医药背景分不开。

据了解，叮当快药是由老牌OTC药企仁和药业董事长杨文龙二次创业的互联网医药项目，以O2O送药业务起家。依托背后仁和集团已经合作的30万家药店为资源，消费者网上下单，叮当快药提供承诺28分钟上门送药服务。目前，其业务分为两大部分，一是O2O送药上门服务，二是线下的实体药店叮当智慧药房。

2018-2020年及2021年第一季度(报告期)，叮当快药的营业收入分别为5.85亿元、12.76亿元、22.29亿元、7.8亿元，2019年和2020年的营收增速分别为118.12%、74.69%，2021年第一季度增速进一步下滑至56%。

营收增速下滑下，叮当快药的净利润亏损幅度在扩大。2018-2020年，其分别亏损1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元，2021年第一季度的亏损达7.67亿元，近乎与当期的营收持平。报告期内，其累计亏损高达20.64亿元。

报告期内，叮当快药毛利率分别为41.1%、36.8%、34.4%、30.4%，4年已跌去超过10个百分点，公司解释称是因为一直在扩大智慧药房网络和用户群体等，从而导致成本高增。

值得注意的是，在今年6月8日完成新一轮融资前夕，叮当快药经历了18名机构股东集体退出的情况。今年5月20日，叮当快药运营主体发生多项工商变更，泰康人寿等18名机构股东集体退出。

虽然，泰康人寿解释称，减资退出是为了让叮当快药调整股权架构，以符合上市要求。但有业内人士表示，“由于公司多年来仍未实现盈利，难免令投资人失望，抓紧时间上市融资，成为解决当前困境的必要手段。”

医疗服务延伸欠缺，面临巨头挤压

如今医药电商市场强敌环伺，无论是作为药品销售企业，或是药品配送企业，叮当快药的技术壁垒都不算高。

目前，叮当快药在数字零售药房市场上所占份额仅为1.2%，屈居第三位，前两位的市场份额分别为11.4%和7.7%，结合相关资料推测为阿里健康和京东健康。尽管叮当快药增长表现不俗，但与流量大户的互联网巨头相比远非同个量级。

在2020年，京东健康仅是活跃用户数就达到8980万，依托专用仓库开展的O2O服务京东药急送已覆盖全国超过300个城市。而截至2021年3月31日，叮当快药自有平台上的注册用户数仅为2800万，覆盖范围只有14个城市。

除了深入布局互联网医疗的各大巨头，美团、饿了么等外卖平台也在抢食叮当快药的“老本行”——送药上门服务。叮当快药的送药服务以自营药店为主，美团的方式显得更灵活，比如药店加盟并共享外卖骑手，这对于叮当快药的“快”和下沉市场策略带来挑战。

对于叮当快药的定位，杨文龙此前称，叮当快药不只是个大卖场，要打造“医+药+检+险”闭环。为此，叮当快药新增了在线问诊咨询和慢性病与健康管理等业务，目的就是为了服务药物销售。此外，叮当快药还与泰康保险合作，推出针对家庭日常用药保险产品“泰康在线小药箱”，与慕尼黑再保险公司推出“互联网问诊保险”等，打造覆盖常见多发疾病及对症药品的百万医药保险产品。

不过，长江商报记者注意到，虽然业务板块众多，但卖药依然是叮当快药的主要营收手段，其他业务板块依然没有业务可以支撑。报告期，其医药服务分别占比96%、98.1%、98.9%和97.6%。

需要注意的是，叮当快药还身陷可以随意购买处方药的负面新闻。有媒体报道称，消费者在购买处方类药物时，叮当快药APP提供的购买流程没有任何关于药物的询问和审核，直接付款下单，配送取药成功。

因此，业内也有质疑，虽然叮当快药的医药服务在提升，但公司的医疗服务延伸欠缺，还没有形成完整的可控产业链，单纯靠即时用药不足以承担公司的后续发展，此外，没有足够的处方权和医保纳入难将会是叮当快药的业务天花板。(张璐)